Conceptos Clave de Finanzas Empresariales: Riesgos, Estados Contables y Ratios

Tipos de Riesgos

• Cisne negro: Evento de muy baja probabilidad pero con un alto impacto.
• Rinoceronte gris: Evento evidente pero ignorado, como por ejemplo el cambio climático.
• Riesgo Específico: Se puede diversificar.
• Riesgo Sistémico: Inherente al mercado, no diversificable.
• Riesgo Total: Suma del riesgo sistémico y específico.

Riesgos Financieros

• Riesgo de Mercado: Volatilidad de los tipos de interés y tipos de cambio.
• Riesgo de Crédito: Riesgo de impago.
• Riesgo de Liquidez: Incapacidad de afrontar pagos o dificultad para convertir activos en efectivo.

Mercado eficiente: Se considera que un mercado es eficiente cuando el precio actual de los activos refleja toda la información disponible.

Estados Contables

Balance de Situación

Refleja la situación patrimonial de la empresa en un momento determinado. Se compone de:

• Activo: Bienes y derechos propiedad de la empresa.
  • Estructura económica: Destino de las inversiones.
  • Activo No Corriente (ANC): Activos fijos o inversiones a largo plazo (>12 meses).
  • Activo Corriente (AC): Inversiones a corto plazo (<12 meses) como existencias, inventarios, cuentas por cobrar y tesorería.
• Pasivo y Patrimonio Neto: Origen de los fondos.
  • Estructura financiera: Origen de los fondos.
  • Patrimonio Neto (PN): Fondos propios de la empresa.
  • Pasivo No Corriente (PNC): Deudas a largo plazo (>12 meses).
  • Pasivo Corriente (PC): Deudas a corto plazo (<12 meses).
  • Capital Permanente: PN + PNC.

Fondo de Maniobra y Necesidades Operativas de Fondos (NOF)

• Fondo de Maniobra (FM): FM = AC - PC o FM = (PN + PNC) - ANC. Un FM positivo indica que la empresa tiene liquidez y capacidad de operar sin riesgo de insolvencia, ya que tiene más activo corriente que pasivo corriente.
• Necesidades Operativas de Fondos (NOF): Financiación a corto plazo que necesita la empresa para mantener su ciclo operativo. NOF = AC - Pasivo espontáneo o NOF = AC - (Proveedores + Deudas devengadas no pagadas). Si FM > NOF, no es necesario acudir a financiación externa. Si FM < NOF, la empresa requiere financiación a corto plazo.

Cuenta de Pérdidas y Ganancias

Refleja los gastos e ingresos de la empresa durante un periodo determinado. No muestra la posición real de tesorería.

• EBITDA: Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Es el resultado operativo de la empresa, derivado de su actividad principal.
• Alman Z-Score: Indicador de predicción de quiebras. Si Z-Score < 1,81, existe una alta probabilidad de quiebra inminente.

Estado de Flujos de Efectivo

Refleja los cobros y pagos de la empresa durante un periodo determinado.

Tesorería generada = Beneficio Neto + Amortización - Cuentas a cobrar + Cuentas a pagar

Periodo Medio de Maduración (PMM)

Tiempo que transcurre entre el pago a proveedores y el cobro a clientes. PMM = PMaprovisionamiento + PMfabricación + PMventas + PMcobro. El Periodo Medio de Maduración Financiero (PMMF) se calcula restando el Periodo Medio de Pago (PM_pago).

Cómo Reducir el PMM

• Optimizar inventarios.
• Considerar opciones de tercerización.
• Externalizar riesgos.
• Conocer el mercado (información asimétrica: conocimiento de proveedores) y mejorar la posición competitiva.
• Aprovechar la productividad marginal.
• Considerar la estacionalidad (mejor fuera del pico).
• Colaborar con otras empresas.

WACC (Coste Medio Ponderado del Capital)

WACC: Media ponderada del coste de capital. Kd: Coste de la deuda (%). Ke: Coste de los fondos propios (capital, accionistas). Al coste de la deuda externa se le deduce el escudo fiscal, ya que es deducible fiscalmente.

Ratios Financieros

Permiten evaluar el estado y comportamiento de la empresa.

• Razón Corriente o Ratio de Liquidez General: LG = AC / PC. Capacidad para afrontar exigibles a corto plazo con los activos realizables.
• Prueba Ácida: Excluye los inventarios del activo corriente. Si es < 1, puede haber problemas de liquidez. Si es > 1, puede estar teniendo una rentabilidad inferior a la del mercado.
• Ratio de Tesorería: Capacidad de la empresa de pagar deudas usando solo el efectivo. Ratio de Tesorería = Activo disponible / Pasivo corriente.
• Ratio de Endeudamiento Total: Ratio de Endeudamiento = Deuda total / (PNC + PC).
• Ratio de Cobertura de Intereses: Capacidad de la empresa para hacer frente a los gastos financieros (I) con el beneficio antes de intereses e impuestos (BAII).

Otros Conceptos

• Estructura de capital
• Financiación a largo y corto plazo
• ROE (Return on Equity)
• Margen de contribución