Conceptos Clave de Inversión: Valoración, Riesgo y Rendimiento

Valor nominal: es el que se le asigna a un bien sin tener en cuenta las condiciones del mercado
Valor real: valor que se le asigna a un bien teniendo en consideración las condiciones del mercado 
Letras del tesoro de EEUU vencen en menos de un año (corto plazo) es una inversión muy segura (ya que las probabilidades de que un país quiebre son bajas), su única incertidumbre es la inflación
Bonos del gobierno de EEUU Activo cuyo precio fluctúa por variaciones en la tasa de interés (+tasa de interés ; - precio del bono)
Acciones ordinarias de EEUU a estas acciones las afectan todos los altibajos de las empresas emisoras. El precio de la acción varía en cada transacción ( + riesgo ; + rendimiento)
¿Que es el rendimiento? Es una medida de rentabilidad * Se refiere en general al rendimiento esperado * Es la ponderación de distintos escenarios en función de probabilidades de su ocurrencia
Tasa de descuento es la tasa de interés que sirve para calcular el valor que tienen hoy una serie de ingresos que serán percibidos más adelante, nos permite conocer el valor presente del dinero
Rendimiento por dividendo y prima de riesgo si hay una disminución en el rendimiento que los inversionistas requieren, la prima de riesgo será sobreestimada a partir de rendimientos pasados * si se anticipa que los precios de las acciones crecerán al mismo ritmo que los dividendos, entonces el rendimiento de mercado es igual al rendimiento por dividendo más el crecimiento esperado del dividendo * una reducción en el rendimiento por dividendo parece anunciar una reducción en la prima de riesgo que los inversionistas anticipan durante unos cuantos años
TIPOS DE RIESGO -> RIESGO ÚNICO: es el riesgo que potencialmente puede eliminarse con la diversificación. Este resulta del hecho de que muchos de los peligros que rodean a determinada empresa son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos -> RIESGO DE MERCADO: riesgo que no se puede evitar, por mucho que se diversifique. Este se deriva del hecho de qué hay peligros que amenazan al conjunto de empresas. Por esta razón las acciones se mueven en el mismo sentido y también por eso los inversionistas están expuestos a las incertidumbres del mercado, independiente del número de acciones que posean 
*Si se posee una sola acción, el riesgo único es muy importante; pero una vez que se tiene un portafolio con 20 o más acciones, solo importa el riesgo de mercado.
*La fuente predominante de incertidumbre para el inversionista diversificado radica en el alza o baja del mercado

Varianza y desviación estándar utilizamos la varianza o la desviación estándar para resumir la variabilidad de los resultados posibles 

Desviación estándar: determina cuánto se desvía un punto de datos individual de la media total de datos. Donde la media es el promedio aritmético de los puntos de la muestra
Cómo se reduce el riesgo mediante la diversificación
-la diversificación reduce la variabilidad, incluso una diversificación pequeña puede proporcionar una reducción sustancial de la variabilidad -la caída del valor de una acción puede ser compensada con el incremento de otra mediante la diversificación -el mayor beneficio de la diversificación surge cuando dos acciones se correlacionan negativamente 
¿Cómo afectan los títulos individuales al riesgo del portafolio?
el riesgo de un portafolio bien diversificado depende del riesgo del mercado de los títulos que está incluye
¿Cómo se mide el riesgo de mercado?
el riesgo de mercado: es la sensibilidad a los movimientos del mercado, está sensibilidad se conoce como beta (B)
Cap 9:
Relación entre riesgo y rendimiento la diferencia entre el rendimiento de mercado y la tasa de interés se denomina “prima de riesgo del mercado” Modelo de valuación de activos de capital o CAPM - en un mercado competitivo, la prima de riesgo esperada varía en proporción directa con la beta - el CAPM predice que la prima de riesgo debería incrementarse en la misma proporción que la beta, por lo que los rendimientos de cada portafolio deberían estar en la línea del mercado de valores de pendiente positiva
*Prima de riesgo esperada = beta x prima de riesgo esperada del mercado de la acción 
*Los portafolios de acciones ordinarias que ofrecen el rendimiento esperado más alto, dada cierta desviación estándar, se conocen como portafolios eficientes
*Un inversionista siempre obtiene una prima de riesgo esperada al mantener una combinación del portafolio del mercado y un préstamo libre de riesgo
¿Cual es la prima de riesgo esperada cuando beta no es ni 0 ni 1? Respuesta: modelo de valuación de activos de capital (CAPM)
-en un mercado competitivo, la prima de riesgo esperada varía en proporción directa con la beta -la prima de riesgo demandada por los inversionistas será proporcional a la beta -el capm predice que la prima de riesgo debería incrementarse en la misma proporción que la beta, por lo que los rendimientos de cada portafolio deberían estar en la línea del mercado de valores de pendiente positiva 

Teoría de la valoración por arbitraje (APT)
*supone que el rendimiento de cada acción depende por una parte de dominantes influencias macroeconómicas; y por otra, de los sucesos que son específicos de cada empresa
*afirma que la prima de riesgo esperada de una acción depende de la prima de riesgo esperada asociada con cada factor y de la sensibilidad de la acción a cada factor 
Comparación entre el modelo de valuación de activos de capital y teoría de la valoración por arbitraje
ambos subrayan que el rendimiento esperado depende del riesgo que proviene de la economía en su conjunto y no está afectado por el riesgo único
El modelo de tres factores para estimar los rendimientos esperados, hay que seguir los tres pasos siguientes: Paso 1: identificar una lista corta de factores macroeconómicos que podrían afectar los rendimientos de las acciones Paso 2: estimar la prima de riesgo esperada de cada uno de esos factores Paso 3: medir la sensibilidad de cada acción a los factores 
Principios básicos de la selección de portafolios 
1. Los inversionistas prefieren los altos rendimientos esperados con baja desviación estándar. Los portafolios de acciones ordinarias que ofrecen el rendimiento esperado más alto, dada cierta desviación estándar, se conocen como “portafolios eficientes”
2. Si el inversionista presta o se endeuda a la tasa libre de riesgo, el mejor portafolio eficiente será el que ofrezca la prima de riesgo más elevada por su desviación estándar. Un inversionista con aversión al riesgo pondrá parte de su dinero en ese portafolio eficiente y otra parte en el activo libre de riesgo. Un inversionista tolerante al riesgo invertiría todo su dinero en este portafolio o de endeudaría para invertir incluso más
3. La estructura del mejor portafolio eficiente depende de la evaluación del inversionista sobre rendimientos esperados, desviaciones estándar y correlaciones. Si no hay información superior, cada inversionista debería mantener el mismo portafolio que los demás; deberían mantener el portafolio del mercado

1. ¿Qué similitud podemos encontrar entre el modelo CAPM y la teoría de valoración por arbitraje?5 puntos
Al igual que el modelo de valuación de activos de capital, la teoría de la valoración por arbitraje subraya que el rendimiento esperado depende del riesgo que proviene de la economía en su conjunto y no está afectado por el riesgo único
2. El riesgo que potencialmente puede eliminarse con la diversificación se conoce como riesgo único. Verdadero o falso, justifique. 5 puntos

Verdadero, éste resulta del hecho de que muchos de los peligros que rodean a determinada empresa son específicamente suyos y tal vez de sus competidores inmediatos. Pero también hay un riesgo que no se puede evitar, por mucho que se diversifique. Este riesgo generalmente se conoce como riesgo de mercado. Éste se deriva del hecho de que hay peligros que amenazan al conjunto de las empresas.
3. Mencione y explique dos principios básicos de la selección de portafolios. 5 puntos
1. Los inversionistas prefieren los altos rendimientos esperados con baja desviación estándar. Los portafolios de acciones ordinarias que ofrecen el rendimiento esperado más alto, dada cierta desviación estándar, se conocen como portafolios eficientes
2. Si el inversionista presta o se endeuda a la tasa de interés libre de riesgo, un portafolio eficiente será mejor que todos las demás: el portafolio que ofrezca la prima de riesgo más elevada por su desviación estándar (es decir, el portafolio S de la figura 9.5). Un inversionista con aversión al riesgo pondrá parte de su dinero en ese portafolio eficiente y otra parte en el activo libre de riesgo. Una inversionista tolerante al riesgo invertiría todo su dinero en este portafolio o se endeudaría para invertir incluso más3. La estructura del mejor portafolio eficiente depende de la evaluación del inversionista sobre rendimientos esperados, desviaciones estándar y correlaciones. Pero supongamos que todo el mundo tiene la misma información y el mismo juicio. Si no hay información superior, cada inversionista debería mantener el mismo portafolio que los demás; en otras palabras, deberían mantener el portafolio del mercado.
4. Las letras del Tesoro son la inversión menos segura que puede hacerse. Verdadero o falso, justifique.
Falso, las letras del Tesoro son la inversión más segura que puede hacerse. No hay riesgo de insolvencia y el vencimiento de corto plazo significa que sus precios son relativamente estables.