Diversificación de Portafolio y Reducción de Riesgo en Inversiones
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Diversificación de Portafolio
Reducción de Riesgo
Los precios de las acciones no se mueven en el mismo sentido, por lo que al juntar varias acciones en un portafolio se logra disminuir el riesgo único. Sin embargo, el riesgo de mercado no se puede eliminar.
¿Cómo funciona la diversificación?
Funciona porque los precios de los diferentes títulos no se mueven de manera idéntica.
Portafolio Eficiente
Un portafolio eficiente es aquel que arroja un rendimiento esperado más alto dada cierta desviación estándar, o la desviación estándar más baja dado cierto rendimiento esperado.
Correlación y Diversificación
Si las acciones estuviesen perfecta y positivamente correlacionadas, la diversificación no reduce el riesgo. Las acciones que se mueven en conjunto no están correctamente diversificadas. El mayor beneficio de la diversificación surge cuando dos acciones se correlacionan negativamente.
Riesgo de Mercado
La contribución de una acción al riesgo de portafolio depende de su riesgo de mercado. Al diversificar, ya no nos fijaremos en el riesgo único y dependerá del riesgo de mercado, medido por beta.
Diversificación Empresarial
Los inversionistas pueden no estar dispuestos a pagar una prima por una empresa diversificada, ya que pueden lograr la diversificación por sí mismos de manera más eficiente y a menor costo. Una empresa diversificada no otorga mayor "valor".
Volatilidad y Desviación Estándar
Una acción con alta desviación estándar (DE) tiene más volatilidad, lo que significa más riesgo. En cambio, una acción con baja DE es más estable y arriesga menos.
Medición y Modelos de Riesgo
Contribución Marginal al Riesgo
La contribución marginal de una acción al riesgo de un portafolio se mide a través de beta, la cual representa la sensibilidad a los movimientos del mercado.
Modelo CAPM
El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) establece que el retorno esperado del activo es igual al retorno libre de riesgo más beta por la prima por riesgo. Sirve para encontrar la tasa de descuento de una inversión. Nos dice que, en un mercado competitivo, la prima de riesgo varía en proporción directa con beta.
Teoría de Portafolio
La teoría de portafolio señala que existe un conjunto de puntos eficientes los cuales representan distintos porcentajes de portafolio.
Principios de Selección de Portafolio
- Los inversionistas prefieren los altos rendimientos esperados con baja DE.
- Si el inversionista presta o se endeuda a la tasa de interés libre de riesgo, un portafolio eficiente será mejor que todos los demás.
Preferencia por Acciones o Bonos
La preferencia por acciones o bonos depende del perfil de riesgo, horizonte temporal y objetivos financieros de cada inversionista. No todos los inversionistas prefieren acciones a bonos porque ofrezcan tasas de rendimiento a largo plazo más altas.
Importancia de la Diversificación
La diversificación es importante porque es una herramienta que sirve para ir eliminando el riesgo único, específico o inherente del activo.
Prima de Riesgo del Mercado
La diferencia entre el rendimiento de mercado y la tasa de interés se denomina prima de riesgo del mercado.
Información y Juicio de los Inversionistas
Si todos los inversionistas tuvieran la misma información y juicio, cada inversionista debería mantener el mismo portafolio que los demás; en otras palabras, deberían mantener el portafolio del mercado.